按主题分组，方便查阅。定义尽量用“小学生也能懂”的语言。
一、期权基础#
| 中文 | 英文 | 一句话解释 |
|---|---|---|
| 期权 | Option | 付一笔钱，买一个“可以选择做/不做”的权利 |
| 看涨期权 | Call Option | 有权按行权价买入标的 |
| 看跌期权 | Put Option | 有权按行权价卖出标的 |
| 买方 | Holder / Long | 付权利金，拥有权利 |
| 卖方 | Writer / Short | 收权利金，承担义务 |
| 行权价 | Strike Price | 合约里约定的买入/卖出价格 |
| 到期日 | Expiration / Maturity | 权利失效的日期 |
| 权利金 | Premium | 期权的价格，买方付给卖方 |
| 内在价值 | Intrinsic Value | 现在立刻行权能赚多少 |
| 时间价值 | Time Value | 权利金减去内在价值，来自“未来还有机会” |
| 实值 | In-the-Money (ITM) | 现在行权能赚 |
| 平值 | At-the-Money (ATM) | 行权价 ≈ 现价 |
| 虚值 | Out-of-the-Money (OTM) | 现在行权会亏 |
| 欧式期权 | European Option | 只能在到期日行权 |
| 美式期权 | American Option | 到期前任何时候都能行权 |
| 盈亏平衡点 | Break-even | 不赚不亏的标的价格 |
| 平价公式 | Put-Call Parity | 看涨 - 看跌 = 股票 - 行权价现值 |
二、希腊字母#
| 中文 | 英文 | 一句话解释 |
|---|---|---|
| Delta | Delta | 标的涨 1 元，期权涨多少；也是“等效股票数” |
| Gamma | Gamma | 标的涨 1 元，Delta 变多少；凸性/颠簸 |
| Vega | Vega | 波动率变 1 个百分点，期权变多少 |
| Theta | Theta | 每过一天，期权因时间流逝变多少 |
| Rho | Rho | 利率变 1 个百分点，期权变多少 |
| Vanna | DdeltaDvol | Delta 对波动率的敏感度 |
| Volga | DvegaDvol | Vega 对波动率的敏感度 |
| Speed | DgammaDspot | Gamma 对标的价格的敏感度 |
| 失血 | Bleed | Delta 对冲组合的慢性成本 |
三、波动率与相关性#
| 中文 | 英文 | 一句话解释 |
|---|---|---|
| 波动率 | Volatility | 价格“有多疯”的度量 |
| 历史波动率 | Historical Volatility | 用过去价格算出来的波动率 |
| 隐含波动率 | Implied Volatility (IV) | 从期权价格反推的市场预期波动率 |
| 实际波动率 | Realized Volatility | 未来真实发生的波动率 |
| 波动率微笑 | Volatility Smile | 不同行权价的 IV 呈“笑脸” |
| 波动率偏斜 | Volatility Skew | 股票指数常见的“左高右低” |
| 波动率曲面 | Volatility Surface | 行权价 × 到期时间的 IV 三维图 |
| 波动率聚集 | Volatility Clustering | 大波动后面跟着大波动 |
| 均值回归 | Mean Reversion | 波动率长期会回到某个水平 |
| 厚尾 | Fat Tails | 极端事件比正态分布更多 |
| 相关性 | Correlation | 两个资产“一起动”的程度 |
| 相关性三角 | Correlation Triangle | 三个资产的波动率/相关性必须满足三角不等式 |
| 正定矩阵 | Positive Definite Matrix | 协方差矩阵不能出现“负方差” |
四、对冲与风险#
| 中文 | 英文 | 一句话解释 |
|---|---|---|
| 对冲 | Hedge | 用另一个头寸抵消风险 |
| Delta 中性 | Delta Neutral | 组合总 Delta = 0，方向风险暂时为零 |
| 动态对冲 | Dynamic Hedging | 不断调整标的头寸，复制期权 |
| 静态对冲 | Static Hedging | 买一次，持有到期 |
| 复制 | Replication | 用股票+现金造出期权的收益 |
| 无套利 | No-Arbitrage | 同一种收益不能有两个价格 |
| 风险中性 | Risk Neutral | 用“公平骰子”的概率定价 |
| 计价单位 | Numeraire | 用来衡量价值的“尺子” |
| 交易成本 | Transaction Costs | 价差、手续费、冲击成本 |
| 滑点 | Slippage | 实际成交价比预期差 |
| 流动性 | Liquidity | 能不能快速、便宜地成交 |
| 买卖价差 | Bid-Ask Spread | 买价和卖价的差 |
| 市场深度 | Market Depth | 每个价位能成交多少 |
| 跳空 | Gap | 价格跳过某个区间，来不及交易 |
| 钉住风险 | Pin Risk | 到期日价格停在行权价附近，仓位不确定 |
| 粘性行权价 | Sticky Strike | IV 粘在行权价上，不随股价变 |
| 粘性 Delta | Sticky Delta | IV 粘在价内外程度上，随股价变 |
| 市场边界 | Market Boundary | 期权价格不能低于内在价值 |
| 平坦头寸 | Flat Position | 深度实值/虚值，Delta 接近 1 或 0 |
| 可替代性 | Fungibility | 相同收益的期权可以互相替代 |
| 收敛 | Convergence | 到期时期权价格收敛到内在价值 |
| 叠加 | Stacking | 把不同行权价/到期日的期权叠在一起看净敞口 |
| 分段 | Segments | 按到期日拆分风险 |
| 形态 | Shapes | 按行权价 × 到期日画风险地图 |
| 在险价值 | VaR | 正常市场下，一定置信度的最大损失 |
| 压力测试 | Stress Test | 假设极端情景，看会不会破产 |
| 尾部风险 | Tail Risk | 极端事件造成的巨大损失 |
五、奇异期权#
| 中文 | 英文 | 一句话解释 |
|---|---|---|
| 奇异期权 | Exotic Option | 带特殊条款的期权 |
| 二元期权 | Binary / Digital Option | 全有或全无，收益是台阶 |
| 美式二元 | American Binary / One-Touch | 碰到价格就立刻付钱 |
| 边界期权 | Barrier Option | 碰到边界就生效/作废 |
| 敲入 | Knock-In | 碰到边界才生效 |
| 敲出 | Knock-Out | 碰到边界就作废 |
| 上涨敲出 | Up-and-Out | 向上碰到边界就作废 |
| 下跌敲出 | Down-and-Out | 向下碰到边界就作废 |
| 复合期权 | Compound Option | 期权的期权 |
| 选择者期权 | Chooser Option | 到期时再选看涨或看跌 |
| 彩虹期权 | Rainbow Option | 取最好/最差的资产 |
| 篮子期权 | Basket Option | 一篮子资产的加权平均 |
| 价差期权 | Spread Option | 两个资产的差 |
| 优绩期权 | Outperformance Option | 一个资产比另一个多涨多少 |
| 回望期权 | Lookback Option | 买历史最低/卖历史最高 |
| 阶梯期权 | Ladder Option | 离散锁定的回望期权 |
| 亚式期权 | Asian Option | 看平均价格 |
| 几何平均 | Geometric Average | 连乘再开方 |
| 算术平均 | Arithmetic Average | 相加再除以天数 |
| 路径依赖 | Path Dependence | 收益取决于价格走过的路线 |
六、数学工具#
| 中文 | 英文 | 一句话解释 |
|---|---|---|
| 随机游走 | Random Walk | 醉汉走路，每步随机 |
| 布朗运动 | Brownian Motion / Wiener Process | 连续时间的随机游走 |
| 几何布朗运动 | Geometric Brownian Motion | 价格不能为负的随机过程 |
| 伊藤引理 | Ito's Lemma | 随机微积分的“链式法则” |
| 漂移 | Drift | 价格的平均涨速 |
| 扩散 | Diffusion | 价格的随机波动部分 |
| 二叉树 | Binomial Tree | 用“上/下”两步模拟价格 |
| 蒙特卡洛 | Monte Carlo | 用大量随机路径模拟定价 |
| 有限差分 | Finite Difference | 用网格解偏微分方程 |
| 反射原理 | Reflection Principle | 用“镜像”给边界期权定价 |
| Girsanov 定理 | Girsanov Theorem | 改变概率测度的工具 |
| 随机占优 | Stochastic Dominance | 一种收益在任何情况下都不差于另一种 |
七、一句话记忆#
Call/Put 是方向，Strike/Expiry 是条款，Premium 是价格；Delta/Gamma/Vega/Theta 是四种脾气；Barrier/Binary/Compound 是特殊条款；VaR/Stress/Liquidity 是生存工具。